還有20多天，2016年就將離我們遠(yuǎn)去。但是，本年度美聯(lián)儲(chǔ)最后一次、也可能是全球央行年內(nèi)最重要的一次利率會(huì)議將于下周三(12月13日)召開，為期兩天。根據(jù)芝加哥商品交易所的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，交易員對(duì)于此次會(huì)議上加息的概率預(yù)測(cè)已經(jīng)連續(xù)數(shù)周高于90%。

相比今年年初多數(shù)金融機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的年內(nèi)三至四次加息頻率，國際資本市場(chǎng)動(dòng)蕩和黑天鵝事件頻現(xiàn)令美聯(lián)儲(chǔ)一再推遲加息的時(shí)點(diǎn)。美銀美林全球經(jīng)濟(jì)研究部門(BofA Merrill Lynch Global Research)主管伊桑·哈里斯(Ethan Harris)在接受第一財(cái)經(jīng)專訪的時(shí)候表示：時(shí)至今日，在今年年內(nèi)至少完成一次加息，也是為了維護(hù)美聯(lián)儲(chǔ)的信譽(yù)完整。

哈里斯解釋說：“考慮到今年早些時(shí)候資本市場(chǎng)波動(dòng)和美國大選帶來的不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)此前的按兵不動(dòng)是可以理解的。而現(xiàn)在，已經(jīng)沒有任何不加息的借口了。”

如果說加息已是板上釘釘，投資者更為關(guān)注無疑是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于新政府上臺(tái)后的美國經(jīng)濟(jì)前景有怎樣的預(yù)判，并將如何影響美聯(lián)儲(chǔ)在明年的加息節(jié)奏——根據(jù)12月初公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，美國11月失業(yè)率已經(jīng)下降至4.6%。10月份，美國個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)價(jià)格指數(shù)同比上漲1.4%，創(chuàng)下自2014年10月以來的最大增幅。扣除食品和能源的核心PCE價(jià)格指數(shù)在10月同比上漲1.7%。作為美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策依據(jù)的核心PCE價(jià)格多年來一直維持在2%以下，美聯(lián)儲(chǔ)要何時(shí)才會(huì)認(rèn)定通脹在抬頭?而這將成為聯(lián)儲(chǔ)加快升息步伐的一個(gè)信號(hào)。委員們又將將如何評(píng)價(jià)就業(yè)市場(chǎng)的改善?——市場(chǎng)希望能在一周以后的會(huì)議上得到解答。

不過，哈里斯認(rèn)為，那些寄希望于耶倫在發(fā)布會(huì)上透露更多信息的投資者可能要失望了。考慮到特朗普新政府在貿(mào)易、稅收和財(cái)政政策上依然存在很多不確定性，政策的實(shí)施也需要較長時(shí)間，他預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在此次會(huì)議上向市場(chǎng)釋放過于明確的信號(hào)。

哈里斯進(jìn)一步解釋說：“我預(yù)期會(huì)議聲明中只會(huì)有細(xì)微的措辭改變。邁入新年，新政府接手后的政策環(huán)境會(huì)有很多不確定性。可以說美聯(lián)儲(chǔ)委員們對(duì)2017年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)也沒有很大把握。因此，在進(jìn)一步了解新政府的具體政策以前，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)向市場(chǎng)釋放明確信號(hào)。”

根據(jù)美銀美林的統(tǒng)計(jì)：自2008年次貸危機(jī)爆發(fā)、雷曼兄弟倒閉以來，全球各地央行總共降息673次。特朗普上臺(tái)后，美國長期依賴貨幣政策支撐經(jīng)濟(jì)的局面將有所改變，財(cái)政刺激政策將發(fā)揮更大作用。哈里斯認(rèn)為，特朗普和共和黨財(cái)政保守派人士將展開拉鋸，最終產(chǎn)生一個(gè)妥協(xié)版的財(cái)政刺激計(jì)劃——國會(huì)有望通過減稅和封堵稅收漏洞相結(jié)合的稅制改革，但特朗普在競選期間豪言壯志的基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃可能在很大程度上將無法兌現(xiàn)。

該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，在12月14日宣布加息之后，美聯(lián)儲(chǔ)可能要等到2017年9月才可能再次行動(dòng)。當(dāng)然，如果明年上半年美國經(jīng)濟(jì)增速好于預(yù)期，不排除明年加息兩次，分別在6月和12月。美銀美林預(yù)測(cè)2017年和2018年美國經(jīng)濟(jì)增長率分別為2%和2.5%。

相比之下，JP摩根大通預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)明年有望加息兩次。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，考慮到美元走高、低通脹持續(xù)和鴿派美聯(lián)儲(chǔ)等的因素，明年美國聯(lián)邦基準(zhǔn)利率可能上調(diào)兩次，分別在6月和12月，每次加息幅度為25個(gè)基點(diǎn)。

JP摩根大通預(yù)預(yù)測(cè)，2017年和2018年美國經(jīng)濟(jì)增速有望分別達(dá)到1.9%和1.8%，但這其中不包含若特朗普實(shí)施貿(mào)易保護(hù)主義，并終止與其他國家的貿(mào)易協(xié)定對(duì)美國經(jīng)濟(jì)帶來的負(fù)面影響。

有意思的是在全球央行“大放水”的背景下，過去五年間金融板塊成為美股表現(xiàn)最好的一類股票。與此同時(shí)，根據(jù)美銀美林的經(jīng)濟(jì)學(xué)家統(tǒng)計(jì)所得，谷歌加蘋果的市值突破11,130億美元，超越所有歐元區(qū)及日本金融板塊企業(yè)市值總和1,1040億美元，也超越MSCI中國企業(yè)市值總和的10,720億美元。以FANG(Facebook、Apple、Netflix、Google)為代表的科技股成為低利率時(shí)代最大的受益者之一。美銀美林預(yù)測(cè)，到2017年底標(biāo)普500指數(shù)有望站穩(wěn)2700點(diǎn)，年內(nèi)上漲5%。