似乎已經不需要再用任何華麗辭藻來形容陌陌的財務表現了，自2016年Q1開始，每個季度對于陌陌來說都是“史上最強財報”，剛剛發布的新財報里又賺了5.6億，同比暴增11.4倍。

艾美谷合伙人Ricky曾在今年3月表示：“按照單季利潤規模算，陌陌在所有中國互聯網公司里已經可以排進前六了，能排在陌陌前面只有騰訊、阿里、百度、網易、唯品會。”

作為已經早早吃定一條半賽道（開放式社交&移動直播）、至今沒有正面競爭對手的近80億美元市值公司，陌陌的上限在哪里？陌陌如同北京學區房一般的走勢還能持續多久？

忘掉直播，回看陌陌基本面

其實陌陌最最底層的基本面非常簡單，就是唐巖本人。不是那個被外界給予過高關注的、已經出走的前一姐“阿冷”，也不是已經回歸的前前一姐“獅大大”。這位德州撲克高手，在三年時間里為陌陌賭對兩次國運，而代價只是付出了幾場改版級別的戰斗。

唐巖為陌陌搭建的基本面，在直播興起之前已經非常穩固，直播或視頻社交這些元素的加入，只是將幾大基本面進行了表現形式和對應群體上的豐富。

陌陌第一個基本面，叫“魅力測試器”。

早在2012年時，有人在知乎上問：“明知是XX神器，為什么還是不斷有那么多的女孩開始用陌陌？”知乎聯合創始人張亮一語中的——“比去夜店更安全的魅力測試器”。

“魅力測試器”，多么精準的描述，幾乎100%解釋了普通女用戶登陸陌陌的心理動機。其它社交工具雖然也有類似功能，但要么受制因素較多（朋友圈）、要么需要藏著掖著（豆瓣）、要么缺乏冷啟動流量。

而陌陌沒有以上幾點困擾，女性用戶只要敢傳照片，就有男用戶聞風而至。除了存在騷擾之外，陌陌幾乎打造了完美的女性魅力線上展示場景。

不妨回想一下，在久遠的、美圖秀秀還沒那么逆天的2011年，除了剛上線的陌陌，還有哪個互聯網產品能讓廣大姿色平平的普通女性也能瞬間收獲如此豐富的社交反饋？這些反饋不僅跨越自身社交圈，且實時可互動，更不必考慮外部壓力（在朋友圈和QQ空間要預防性拉黑親戚和嘴毒的閨蜜）。

到了直播和短視頻時代，這個基本面并未發生絲毫動搖，如果說有改變的話，那就是這個魅力測試器除了給女用戶帶來爽快體驗外，還可以掙錢了。

陌陌上曾有一位傳奇色彩的女主播“萌貓貓”，就是出身于廣東中山某酒店前臺，借工余時間錄制唱歌視頻，本來是想弄點流量推銷微商產品，沒想到時值陌陌推廣全民直播，最終小姑娘當上職業主播，月收入怕是翻了十幾倍也不止。

陌陌第二個基本面，叫“亞平寧”。

亞，即亞級工具。平，即平衡用戶結構。寧，即安寧式發展。

我分別解釋一下。

先說“亞”。雖然陌陌COO王老板曾經寫過《陌陌做的是比微信更偉大的事情》那樣的經典名篇，陌陌歷經5年半考驗后，在各類APP榜單上的位置也非常靠前。

但陌陌無論在典型用戶還是普羅大眾的心智中，始終不是一個“一級入口”，而是在有特定需求才會喚醒使用場景的產品。即便用戶平均使用時長并不短，但用戶的需求一旦失去，就很難再次喚醒。

而且陌陌直到目前，都很難說已經是一個嚴格意義上的“社區”或“平臺”，更談不上“亞文化”，因此用“亞級工具”（或入口）概括更恰當。

再說“平”。前陌陌一姐“阿冷”曾說過“陌陌去掉我之外的主播，單從收入上來看，應該只能達到YY二線主播的水平，即使是我在YY也不過是準一線的收入罷了”。

唐巖在去年Q3的財報電話會議上也指出“月流水在3萬以上的頭部主播，收入占比總營收40%-50%”。

根據去年Q4財報，“平臺上最大的公會占12月的流水比例只有3%，前十大公會占總流水的16%。”可以認為，陌陌一直在努力平衡用戶結構，不希望有尾大不掉的諸侯割據，更愿意看到腰部及長尾勢力的平穩崛起。用雪球上最著名的“陌陌死多”劉志超的話說就是——“對于頭部用戶和主播，其實在哪個平臺都可以收獲比較好的體驗，建立起一定的社交關系。說直播符合陌陌氣質，主要是它提升了大量處于中部尾部的用戶和主播體驗。”

至于“寧”，則更好理解。

除了剛上線的時候聽聞微信推出“附近的人”這種無關痛癢的“噩耗”之外，陌陌在之后的創業路途中幾乎沒踩過剎車也沒遇過堵車，后邊連追兵都看不到。

2014年一年，陌陌的注冊用戶漲了一個多億，公司門口的LED屏每天咣咣跳數字，外界卻毫無感知。

牛文文曾借陌陌發過一番感慨，大意是當某個曾經喧囂的賽道突然安靜下來時，很可能是有家公司要成了。

除了偶爾的政策壓力外，其實陌陌既沒有也不怕來自外界的其它任何壓力。整個團隊都是在非常平穩安全的環境下工作，即便偶爾失手，也毫無關系。

當然，安寧也會導致媒體和外界的陌生，以至于每年甚至每個季度都會有新記者用“這已經不是你所熟悉的那個陌陌”為起筆寫稿。

陌陌第三個基本面，叫“沖動式場景”。

陌陌是冒險家的樂園，無論從運營還是產品端都可以觀察到，所有熱烈而直面虛榮心的活動或產品，都會受到這些情緒草原上游牧民族的追捧——他們天生無法滿足于向內獲取快樂，必須將快樂建立在人際紐帶之上，所有需要獨處、沉思、琢磨、暗忖才能品出滋味的事物，皆難被陌陌典型用戶所喜好。

所以陌陌效果不錯的產品運營策略，往往是“土豪榜”“家族戰”；雪球上深入體驗產品的陌陌股東們時常抱怨“不知怎么回事，那個女主播說了幾句話，我200塊錢就沒了”——冒險家只會為沖動買單，而慣于接待冒險家的服務提供商，也早已練就了引導用戶進入沖動式場景的能力。

別忘了，在直播之前，撐起陌陌商業化大旗的正是會員收入，這是在陌陌上“氪金”魅力型用戶的入場券。

游牧民族往往自帶其疾如風、侵掠如火的基因，只要水草豐美，要不了多久就能打下一個帝國。這也是陌陌能夠早早吃定一條半賽道的底蘊。

陌陌的終局

前幾天，羅胖介紹了“終局思維”這個詞的來歷，他是從阿里參謀長曾鳴那里學來的。大意是指向后推導某個事物的狀態，直到最終，再倒過來抉擇眼下的行動。我們不妨用同樣的思維方式分析一下陌陌的終局。

我認為，以下任何一件或多件事情發生，均可能導致陌陌進入事實上的終局階段（注意是可能）。

1、新興的體驗更好的魅力測試器崛起，且該種優勢陌陌難以復制（可能是技術變革導致）。

2、出于某種原因，陌陌被迫從寧靜堡壘中走出，與正面戰場上的對手展開O2O級別的肉搏戰。

3、以直播為代表的沖動式商業產品邏輯失效，變現能力大幅下降（可能是技術變革導致）。

魅力測試器是陌陌使用價值的根本，沖動式商業產品是陌陌變現的支柱，無人競逐是陌陌企業發展的安全路徑。這三個因素發生任何波動，都可能導致嚴重后果。

所以這樣倒推，無論是大主播出走，還是YY頭條微博的舉動，抑或外界的口碑壓力，都難以影響到陌陌的基本面。任何時候看不懂這個行業或陌陌了，就拿上述三個標準去比對，不會有差。

那么真正能威脅到陌陌的是誰呢？

要么是一家我們現在毫無所知的新技術引領者，以某種現在想象不到的方式提供了更好的魅力測試（展示）平臺，或更高效的沖動式商業場景，且這種優勢陌陌難以復制。有時候新技術的誕生對于老貴族就是天災，也只能認命。

要么是一家張旭豪楊浩涌中供系氣質的公司，以某種陌陌無法拒絕的原因，把陌陌拉下馬來肉搏相拼——陌陌團隊從來沒有血戰的經歷，也難以進行這種準備。當然，和一家手握7億美元現金的中概公司血戰，本身也是件高門檻的事情。

因此，目前來說，還看不到任何一家公司或外界因素，足以影響到陌陌的基本面。

這也是買陌陌成為國內美股圈一種“政治正確”的原因——陌陌的大陽線很可能至少還要貫穿2017一整年，因為直到2016年12月，直播用戶占陌陌DAU的比例才23%，截至今年5月中旬，短視頻用戶占陌陌DAU的比例才46%。

根據以往速率來看，陌陌光消化已有用戶，就至少要再花費一年以上時間。也就是說，陌陌至少還有三個“史上最強財報”，年內沖擊百億市值也未嘗不可能。

不過，如果陌陌目前主推的視頻內容策略，得以擴大用戶場景和用戶類型的半衰期，也就是把“亞工具”升級為“亞平臺”甚至孵化出“亞文化”（作為擁有8000萬月活的產品，陌陌迄今為止對公共文化及話題的貢獻幾近于零）。那就是另外一個完全不同的商業故事了，到時候分析陌陌的也將不止是虎嗅和雪球，當然，對手也會換撥新的。